林阿(念)龍老師1990年受邀於東京示範實錄

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2012/1/22

曲線的秘密(2)

 2. 美聯儲指標:美聯儲指揮美國股市的運動,而其主要職責就是調整美國貨幣供應的增長、監測信貸發展趨勢、以及影響利率水平。而美聯儲的主要工具為“貼現率”與“法定存款準備金率”,這兩個工具的變化方向構築“美聯儲指標”。
        規則:計算美聯儲指標須將“貼現率”與“法定存款準備金率”劃分等級,然後再綜合計算;即當兩者任一出現“上漲”變化,給予 -1分,6個月後無變化給予 +1分,最後綜合兩者計算總分得到“指標值”,進行“美聯儲指標等級”分級,再轉換為“模型值”,如下所述:
           美聯儲指標等級      指標值      模型值
                   極度看漲            2           4
                   看平                  0 +1        2
                   適度看跌          -1 -2        1
                   極度看跌              -3         0

美聯儲指標等級不在“極度看漲”區間任何時候,為耐心、厭惡風險的投資人買單,使他們完全置身於股票市場之外,自1958年以來,在“極度看漲” 區間生效的累積總時間僅僅為9.4年,假設剩下的21.5年內以6%平均收益率,將投資變現,不計股息與稅金,投資10000元會增長至 439842元,年收益為13%,遠比只買入並持有者年收益為5.7%為高。
1:藉此推估當時之利率頗高,而本書發行於1986年。
2:此段述明,在“極度看漲”的黃金時期,參與股市,可獲得比“只買入並持有者”(意味:死抱、活抱,只進不出者),收益為高。
3:股神華倫巴菲特的價值型選股,以分派股息為選股的判斷標準之一,亦兼具“交易”行為。所以,具穩健的月配息基金應為股票之外的另一種選擇,因其保持每月都在“交易”行為進行中。
4:同一基金常有AB股之分,差異在購入時,手續費有無,B股雖不收取手續費,但年化配息率卻較低,以超過B股至少持有年限而言,投資B股雖不收取手續費,未必有利。

3. 分期債務指標:貸款的需求對利率有著重要影響。貸款需求不斷的上漲給利率帶來了上漲壓力,而需求下降時,又使得壓力下降。貸款需求來源包括:聯邦、國家以及地方政府的借款,企業借款包含短期貨幣市場的企業借款、也包含長期債券市場的企業借款、抵押貸款、以及消費者分期償還債務,而“消費者分期償還債務”對於股市是最好的指標之一,構築“分期債務指標”。
規則:依據聯邦儲備統計公報G19(Federal Reserve statistical Release G19)計算年變化率,當9%時,發出“買入信號”,9%時,發出“賣出信號”。
當分期債務指標發出“買入信號”給予2分“模型值”,發出“賣出信號”給予0分“模型值”。

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