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2012年1月26日 星期四

曲線的秘密(5)

季節性指標
1.      假日:作者以復活節、陣亡將士紀念日、國慶日、勞動節、感恩節、聖誕節、新年為例,說明與股市的關聯性,而這些時間點的價格運動絕非隨機性。作者說明只在這些假日前後交易,亦即只占一年4%的交易日,投資風險只有4%,卻產生4%的資本收益,其他時間則可在債市收益(P.158)。以收益最好的感恩節為例,每一次市場漲1.15%,但年收益卻達161.6%

2.      平日:作者以一整年、一個月、一週當中,股市漲跌的概率,為讀者提供買賣的建議時間點。
牛市的預測
作者估計,既使於牛市,也只有20%時間處於最活躍階段,而最低迷的熊市亦只有10%時間處於下挫階段,其他都是盤整階段。盤整階段如果投資組合廣泛,則可能不會大賺,也不會大虧,所以,必須把握上述得30%黃金時段。

預測牛市的要件
1. 超漲跌比率動量指標的“上漲/下跌指標”,10日內漲跌比率21,一個強勢動量出現時。
2. 美聯儲指標:貨幣指標中的美聯儲指標,當利率往下降時。而利率大幅往下降後‧會在6 -12個月內對經濟起刺激作用。
如果,這兩個指標於3個月內相繼出現,作者稱為“雙管買入信號”,而於此信號發出後,在這18月以外,投資者於股票市場中只有不斷虧損,難以獲利。

熊市的三個關鍵條件
1.      道瓊工業指數、標準普爾500指數、茨威格未加權指數跌幅均大於15%
2.      過高的市盈率。
3.      倒掛的收益率曲線:短期利率高於長期利率。
3個條件出現2個,對股市幾乎是毀滅性的打擊,而其中道瓊工業指數最後下挫近50%,出現1個道瓊工業指數下挫約30%。而當道瓊工業指數、標準普爾500指數、茨威格未加權指數跌幅均大於10%,則開始準備買入股票的時候了。
註:茨威格未加權指數為作者所創,類似4%模型指標中,運用未加權指數的“價值線指數”。

熊市的結果:
房地產價格急劇拉昇、黃金、金屬、石油上漲、藝術品、古董、收藏品等飇昇;而對金屬、石油的消耗部門,公共交通、航空等,受到衝擊。當通貨膨脹過於嚴重,美聯儲減少貨幣投入量,提高利息利率,損害企業穫利能力,其結果“解藥”比“疾病”本身更具破壞力,變成熊市。

熊市探底的兩條線索:
1.      公眾異常悲觀情緒。
2.      牛市中出現第一次反彈後,公眾持續懷疑與悲觀態度。
待續、待續、待續................

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