林阿(念)龍老師1990年受邀於東京示範實錄

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2013/12/31

2013/12/31 第210期 玉山銀行市場資訊週報

年底假期交易清淡 美歐股市續創今年高點
上週歐美市場因聖誕假期而休市,交投雖較為清淡,但漲勢未因此停止,全球股市仍多以上漲作收,MSCI全球指數上漲1.69%。回顧第四季以來,經歷美國財政僵局與QE減碼等政策不確定性影響,股市雖有波動,但隨著政策底定不確定消除後,股市終究反應經濟基本面表現,由美歐日等成熟股市領頭大漲,MSCI全球指數Q4至今上漲6.22%,其中日本與美國股市分別上漲11.89%與9.03%;新興股市方面,僅較受惠歐美景氣復甦的東北亞表現較佳,MSCI新興亞洲指數上漲2.59%,新歐與拉美則分別因土耳其陷政治紛擾與巴西經濟動能疲軟等利空,MSCI新歐指數與MSCI拉美指數分別下挫1.89%與3.52%。展望明年,隨著經濟加速復甦,寬鬆貨幣政策將略微調整,投資人將更重視基本面表現,尤其是企業獲利成長情況,另外縮減QE可能使新興國家資金持續回流美國,不利新興市場;債市方面,QE縮減將使公債殖利率緩步走揚,成熟國家公債影響較大,與經濟及企業獲利連動性較高的高收益債仍相對看好

2013/12/30

斜飛式

太極拳釋義:斜飛式

2013/12/28

債券大屠殺

1994年慘烈一役恐重臨 息魔欲來債券大屠殺凶兆現
1994年是美國債券投資者既難忘又不堪回首的一年。當年聯儲局6年來突然首次大幅加息,重創熱火朝天的債市,被稱為「債券大屠殺」,一眾大行和基金經理損失慘重。19年後的今天,美國經濟漸回穩,受惠聯儲局寬鬆政策,息口長期近零,債市熾熱,但加息傳言此起彼落。資深投資者不禁憂慮,債券大屠殺會否重演?
不少資深投資者對當年一役歷歷在目,安本資管理固定收益部門主管格里菲思形容那是「浩劫」,「所有人同時被出市場」。大行如高盛亦損手,合夥人弗里德曼黯然下台。對沖基金Askin Capital ManagementSteinhardt Partners均受重創。加州奧蘭治縣在投資衍生工具勁蝕破

2013/12/27

佛之太極拳

太極拳釋義:佛之太極拳

2013/12/26

重返1994債券大屠殺

恒富理財 投資研究報告 20136 發佈時間: 2013-06-28 18:06 作者: enson
國際金融展望美國聯準會 (Fed) 聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 19日的決策會議上,決定將針對量化寬鬆 (quantitative easing, QE) 貨幣政策展開一場漫長且漸進式的退場方式。原因是聯準會認為從去年秋天起,美國景氣下滑的風險已下降,美國經濟因應財政緊縮的能力優於預估,以及歐債危機的風險也已降低。
這是FOMC聲明中所提到的確鑿證據。由於經濟惡化的風險降低,因此聯準會採取緊急寬鬆政策的必要性已不再急迫。從2008年金融海嘯發生後,為了搶救金融市場資金匱乏危機,美國聯準會最先推出的第一輪量化寬鬆(QE1)是從2008年年底開始,以16個月的時間,透過購買ABS (資產擔保證券)MBS(不動產抵押貸款證券)、長債的方式釋出1.75兆美元;第二輪量化寬鬆(QE2)在2010年年底,以八個月的時間,採取購買長債的方式釋放6,000億美元。第三輪量化寬鬆(QE3)從去年9月開始,每個月買400億美元的MBS,直到經濟好轉為止;從去年12月開始,美國聯準會又每個月買450億美元的長債。

2013/12/25

放鬆

太極拳釋義:放鬆

2013/12/24

2013/12/23 第209期 玉山銀行市場資訊週報

Fed宣布縮減QE規模 道瓊及標普再創歷史新高
美國聯準會上週正式決定於明年初開始縮減QE購債規模100億美元,貨幣政策不確定性疑慮消除,激勵美歐股市大漲,MSCI世界指數一週上漲2.45%,其中日本與歐洲股市漲幅逾3%;新興股市方面,三大區域全數收漲,惟漲幅相對落後成熟國家,其中香港國企指數逆勢走跌,主要是近期中國拆款市場利率大幅走揚,市場擔憂重演6月錢荒危機。不過因縮減QE可能使新興國家資金回流美國,部分新興國家貨幣如印尼、巴西等仍持續貶值;債市方面,因市場已有所預期,QE縮減未讓公債殖利率明顯彈升,債市整體波動幅度不大。展望本週,由於美國貨幣政策疑慮已消除,短期市場風險不大,然而因適逢歐美聖誕假期,到年底前金融市場交易將相對清淡,需等到明年初才有較重要的經濟數據發布。

2013/12/23

放鬆

太極拳釋義:放鬆

2013/12/20

太極拳釋義:道

2013/12/18

神與意

太極拳釋義:神與意

2013/12/17

2013/12/16 第208期 玉山銀行市場資訊週報

美國達成預算協議 聚焦本週FOMC會議
在美國即將召開FOMC利率決策會議前一週,受到QE退場與否議題影響,全球股市出現獲利了結賣壓,MSCI世界指數一週下跌1.55%。成熟市場方面,歐美股市跌幅較大,日股則在日圓兌美元貶值的匯率因素激勵下,股市表現相對較佳;新興股市方面,三大區域全數皆墨,香港國企指數一週下跌逾3%,主要是市場傳聞明年中國政府GDP成長目標將下調至7%;債市方面,QE提前退場預期升溫,但前幾週美債殖利率已經反應大部分,債市反而表現相對穩定。本週有許多重要經濟數據,包括中國與歐洲PMI指數初值、日本短觀報告等,然而市場最聚焦的還是12/1718FOMC利率決策會議,需留意在會議結果出爐前後,市場波動可能加劇的短期政策風險。

2013/12/16

神與意

太極拳釋義:神與意

2013/12/13

呼吸 - 一如

太極拳釋義:呼吸 - 一如

2013/12/11

多點取兩重

太極拳釋義:多點取兩重

2013/12/10

2013/12/09第207期 玉山銀行市場資訊週報

美國經濟數據多優於預期 點燃12QE退場疑慮
上週全球股債市多呈現收黑格局,反應市場正在探詢QE政策退場時點的蛛絲馬跡,而在上週五美國就業報告出爐以前,因經濟數據多數表現亮眼,包括第3GDP年比自2.8%上修至3.6%、上週初領失業救濟金申請件數降至30萬以下,以及主要國家PMI持續擴張等,使得QE退場疑慮升溫,引發股市調節賣壓,但就業報告出爐後反而利空出盡,帶動股市反彈收斂整週跌幅。MSCI世界指數一週下跌0.97%MSCI新興市場指數則下跌1.75%,顯示新興股市依舊較易受到QE退場疑慮所衝擊,上週印度股市表現突出,主要是第3GDP年增4.8%,意外優於預期的4.6%。此外受惠美國原油庫存出現第11週以來首度下滑,紐約輕原油近月期貨大漲5.32%,表現較佳。債市方面,持續受制於投資人對於QE提前退場擔憂,僅全球高收益債相對抗跌,一週小漲0.02%,其餘皆有0.4%以上的跌幅。本週觀察重點在於(1QE縮減預期變化,Fed將於12/17-18將舉行FOMC利率會議,因本週有較多官員談話,可能影響市場預期;(2)美國預算協商將於12/13到期;(3)印尼、菲律賓南韓及俄羅斯央行利率會議,預期本週全球股債市場依舊較為震盪。

2013/12/8

呼吸 - 以柔克柔

太極拳釋義:呼吸 - 以柔克柔

2013/12/6

降高血壓

太極拳釋義:降高血壓

2013/12/4

感覺

太極拳釋義:感覺

2013/12/3

2013/12/02 第206期 玉山銀行市場資訊週報

成熟國家股市續創高點 新興市場股市震盪加劇
上週美國進入感恩節銷售旺季,加上日圓貶勢持續,MSCI世界指數一週收漲0.32%,德國順利籌組聯合政府,將使歐洲政局更加穩定,道瓊歐洲600指數一週上漲0.74%,日本銀行則表示將延續寬鬆貨幣政策,刺激日圓續貶,日經225指數一週上漲1.82%,居成熟市場之冠;新興市場方面,三大區域漲跌互見,中國市場表現穩健,MSCI新興亞洲指數一週上漲1.86%,新興歐洲因俄羅斯權值股跌幅較深,MSCI新興歐洲指數一週下跌1.53%MSCI拉丁美洲指數則小跌0.6%;油價因伊朗核談判僅達初步協議,油價一週下跌2.24%,黃金因上週負面消息較為清淡,小幅反彈0.52%。債市方面,印尼標債結果不如預期,泰國也因政治動盪加劇降息一碼,新興債短期看法中性。本週美國、歐洲及中國將公布製造業PMI指數,週五有Fed關注的非農就業數據,另歐洲央行將於本週召開利率決策會議,美國Fed也將發布褐皮書報告,同樣為市場關注焦點。

2013/12/2

倒攆猴

太極拳釋義:倒攆猴

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